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投資中止損的作用
鱷魚與壁虎的故事
獵物越掙扎，鱷魚的收獲就越多.如果一只鱷魚咬住你的腳；它咬著你的腳，并等待你掙扎.如果你用手試圖掙脫你的腳，則它的嘴巴一張一合，便同時(shí)咬住你的腳與手.你愈掙扎，便陷得愈深.
所以，萬一鱷魚咬住你的腳，務(wù)必記�。� 你唯一的機(jī)會(huì)便是犧牲一只腳.若以交易語言來表達(dá)，那就是：當(dāng)你知道自己犯錯(cuò)時(shí)，立即止損出場(chǎng)，不可再找借口、期待、禱告或采取其他任何動(dòng)作，趕緊離場(chǎng).
記住，當(dāng)你犯錯(cuò)時(shí)，趕緊認(rèn)賠出場(chǎng)！
鱷魚生存至今，是因?yàn)樗鼜?qiáng)大的殺戮能力；壁虎又有什么生存絕招呢？
擺脫危局的能力.
當(dāng)天敵攻擊壁虎時(shí)，它毫不猶豫地?cái)嗟糇约旱奈舶?蹦來跳去的尾巴吸引了對(duì)手的注意力，壁虎趁機(jī)逃脫.不多久，新尾巴又長(zhǎng)出來了.用交易語言來說，那就是：止損是為了避免更大的損失.止損之后，你要爭(zhēng)取下一次的機(jī)會(huì).
在你做每一筆交易之前，你必須先設(shè)好一個(gè)價(jià)位，在這個(gè)價(jià)位上你必須認(rèn)輸離場(chǎng).這個(gè)價(jià)位就是你的止損.它是一種防御工具.
止損的意義
我們?cè)趶氖陆灰字�，先要了解風(fēng)險(xiǎn)，也就是你能承受的最大的虧損額度.這樣，你就清楚在達(dá)到盈利目標(biāo)之前，能冒多大風(fēng)險(xiǎn)了.
新手希望“必須正確”.他們不想放棄虧損的交易，幻想著全身而退.然而，價(jià)格往往一去不返，虧損持續(xù)增大.
對(duì)于專業(yè)的交易者來說，他們會(huì)迅速擺脫虧損的交易，一旦市場(chǎng)與判斷不符，他們會(huì)迅速認(rèn)賠，并控制情緒，繼續(xù)玩下一場(chǎng)交易.
一、止損是保險(xiǎn)單.
不要把止損想象成從你身上“割肉”.止損是為保護(hù)本金安全而向市場(chǎng)支付的保險(xiǎn)費(fèi).這就好像你買了一輛車，你首先要去辦理保險(xiǎn)，而且每年要繳納保險(xiǎn)金，如果你一年交5，000元保費(fèi)，而你卻免除了車輛、車禍等憂患，你會(huì)不會(huì)后悔？你是不是認(rèn)為你遭受了損失？
損失永遠(yuǎn)是交易生活的一部分，只是成功的交易者懂得怎樣控制損失，將其限制在能容忍的范圍內(nèi)，而失敗的交易者則放任損失惡化，加大，直到損失開始控制他.就像一頭倔強(qiáng)的毛驢，損失需要明智交易者的“控制”.
每一筆損失都像是腫瘤在你的身體內(nèi)擴(kuò)展，甚至摧毀你的交易生涯.交易者必須在腫瘤露出它丑惡的頭的時(shí)候，迅速除掉它.想成功，任何疾病都必須即時(shí)治療，甚至提前預(yù)防它.
無論是設(shè)置止損單，還是心理止損，你預(yù)先設(shè)定了止損位，就可以讓緊繃的心理放松一些.設(shè)定止損，就好像買了保險(xiǎn)一樣，你知道損失的底線——最大的損失是多少.
實(shí)際進(jìn)場(chǎng)之前，就已經(jīng)知道最糟的出場(chǎng)位置，這讓你得以控制風(fēng)險(xiǎn)——評(píng)估交易的風(fēng)險(xiǎn)/收益比，判斷成功率.如果沒有預(yù)先設(shè)定止損，即使是心理止損也可以，否則可能會(huì)招致麻煩.不過，多數(shù)交易者都沒有足夠的紀(jì)律執(zhí)行心理止損.所以，除非你有足夠的自律，否則還是下止損單.
二、止損不是“免死金牌”.
并不是有了止損就可以高枕無憂.就像汽車上防范車禍的保險(xiǎn)帶一樣，止損充其量“只是”完整交易策略的一部份.雖然有止損，仍必需謹(jǐn)慎進(jìn)場(chǎng)，否則可能面臨“不斷止損”的囧境.
交易者付出止損的錢，是為了防止更大的損失.如果止損不當(dāng)，反而損失了更多的錢，這就不是健康的止損.
散戶不止損的心態(tài)全解
在這幾年的投資過程中，筆者除了在研究股票時(shí)明白了很多不同行業(yè)的行情之外，還遇到了不同類型的投資者.筆者曾經(jīng)寫過自己是屬于追漲殺跌型投資者.在長(zhǎng)時(shí)間這種操作下，筆者亦養(yǎng)成了一種心理習(xí)慣，就是每次當(dāng)買入了一只股票后，如果那股票之后的走勢(shì)變得十分弱，筆者的心態(tài)都會(huì)有點(diǎn)不安，總是想把弱勢(shì)的股票清除掉.即使那股票在研究時(shí)是認(rèn)為有價(jià)值的，也會(huì)不自覺出現(xiàn)這種心態(tài).相反，如果買了一只股票后，它股價(jià)不斷上漲，筆者會(huì)持有得十分安心.而有另一類投資者是跟我剛好相反的，他們就是買了一只股票后，如果那股票股價(jià)升了，就會(huì)感到非常不安.掉過來，如果那只股票買后是馬上跌的話，雖然他們嘴上說好慘，輸了錢，但是其實(shí)心里卻異常平穩(wěn)，沒有之前所說股價(jià)升了的那種不安感.為什么這些投資者會(huì)有這種心態(tài)呢？經(jīng)過了一輪觀察及研究后，我得出的結(jié)論是基于兩種錯(cuò)誤的投資心理原因，一是股價(jià)一升，他們就馬上想獲利，二是股價(jià)跌了，他們沒有止損的打算. 股價(jià)升，賬面上賺了，這些投資者會(huì)馬上想到要不要獲利了結(jié).曾經(jīng)聽說一句話：做決定這個(gè)行為本質(zhì)就是痛苦的，原因在于要取舍.而股價(jià)升帶來的不安感是來自投資者掙扎于如果現(xiàn)在沽出了股價(jià)再升怎么辦，以及如果現(xiàn)在不沽股票之后跌回來怎么辦之間.這個(gè)就是為什么股票升了，這批投資者反而有不安的感覺.相反，如果股價(jià)跌了，因?yàn)檫@些投資者沒有止蝕的打算，他們根本不用作出任何決定，唯一的選擇就是持有不放.沒有要做決定的掙扎，心靈上自然沒有任何不安.這就是所謂的“輸錢，但是持有得很安心”.
當(dāng)然，不是所有這個(gè)類型的投資者都是基于這兩種錯(cuò)誤的投資心態(tài).有一些是因?yàn)樗麄兩蠲鞴颈旧淼膬r(jià)值，所以當(dāng)股價(jià)跌得比真正價(jià)值多時(shí)，他就買得越放心，持有得越安心.股神巴菲特就是最好例子.
3種最有效的止損方法
1、定額止損法
這是最簡(jiǎn)單的止損方法，它是指將虧損額設(shè)置為一個(gè)固定的比例，一旦虧損大于該比例就及時(shí)平倉.它一般適用于兩類投資者：一是剛?cè)胧械耐顿Y者；二是風(fēng)險(xiǎn)較大市場(chǎng)（如期貨市場(chǎng)）中的投資者.定額止損的強(qiáng)制作用比較明顯，投資者無需過分依賴對(duì)行情的判斷.
止損比例的設(shè)定是定額止損的關(guān)鍵.定額止損的比例由兩個(gè)數(shù)據(jù)構(gòu)成：一是投資者能夠承受的最大虧損.這一比例因投資者心態(tài)、經(jīng)濟(jì)承受能力等不同而不同.同時(shí)也與投資者的盈利預(yù)期有關(guān).二是交易品種的隨機(jī)波動(dòng).這是指在沒有外界因素影響時(shí)，市場(chǎng)交易群體行為導(dǎo)致的價(jià)格無序波動(dòng).定額止損比例的設(shè)定是在這兩個(gè)數(shù)據(jù)里尋找一個(gè)平衡點(diǎn).這是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，投資者應(yīng)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)來設(shè)定這個(gè)比例.一旦止損比例設(shè)定，投資者可以避免被無謂的隨機(jī)波動(dòng)震出局.
2、技術(shù)止損法
較為復(fù)雜一些的是技術(shù)止損法.它是將止損設(shè)置與技術(shù)分析相結(jié)合，剔除市場(chǎng)的隨機(jī)波動(dòng)之后，在關(guān)鍵的技術(shù)位設(shè)定止損單，從而避免虧損的進(jìn)一步擴(kuò)大.這一方法要求投資者有較強(qiáng)的技術(shù)分析能力和自制力.技術(shù)止損法相比前一種對(duì)投資者的要求更高一些，很難找到一個(gè)固定的模式.一般而言，運(yùn)用技術(shù)止損法，無非就是以小虧賭大盈.例如，在上升通道的下軌買入后，等待上升趨勢(shì)的結(jié)束再平倉，并將止損位設(shè)在相對(duì)可靠的平均移動(dòng)線附近.就滬市而言，大盤指數(shù)上行時(shí)，5天均線可維持短線趨勢(shì)，20天或30天均線將維持中長(zhǎng)線的趨勢(shì).一旦上升行情開始后，可在5天均線處介入而將止損設(shè)在20天均線附近，既可享受階段上升行情所帶來的大部分利潤(rùn)，又可在頭部形成時(shí)及時(shí)脫身，確保利潤(rùn).在上升行情的初期，5天均線和20天均線相距很小，即使看錯(cuò)行情，在20天均線附近止損，虧損也不會(huì)太大.
再如，市場(chǎng)進(jìn)入盤整階段（盤局）后，通常出現(xiàn)箱形或收斂三角形態(tài)，價(jià)格與中期均線（一般為10-20天線）的乖離率逐漸縮小.此時(shí)投資者可以在技術(shù)上的最大乖離率處介入，并將止損位設(shè)在盤局的最大乖離率處.這樣可以低進(jìn)高出，獲取差價(jià).一旦價(jià)格對(duì)中期均線的乖離率重新放大，則意味著盤局已經(jīng)結(jié)束.此時(shí)價(jià)格若轉(zhuǎn)入跌勢(shì)，投資者應(yīng)果斷離場(chǎng).盤局是相對(duì)單邊市而言的.盤局初期，市場(chǎng)人心不穩(wěn)，震蕩較大，交易者可以大膽介入.盤局后期則應(yīng)將止損范圍適當(dāng)縮小，提高保險(xiǎn)系數(shù).
3、無條件止損法
不計(jì)成本，奪路而逃的止損稱為無條件止損.當(dāng)市場(chǎng)的基本面發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)折時(shí)，投資者應(yīng)摒棄任何幻想，不計(jì)成本地殺出，以求保存實(shí)力，擇機(jī)再戰(zhàn).基本面的變化往往是難以扭轉(zhuǎn)的.基本面惡化時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)機(jī)立斷，砍倉出局.
綜上所述，止損是控制風(fēng)險(xiǎn)的必要手段，如何用好止損工具，投資者應(yīng)各有風(fēng)格.在交易中，投資者對(duì)市場(chǎng)的總體位置、趨勢(shì)的把握是十分重要的.在高價(jià)圈多用止損，在低價(jià)圈少用或不用，在中價(jià)圈應(yīng)視市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)而定.順勢(shì)而為，用好止損位是投資者獲勝的不二法門.
明確止盈點(diǎn)止損點(diǎn)
投資行業(yè)中有一句俗話：會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的才是師傅.在一個(gè)受無數(shù)變量左右、短線根本不可能找到確定規(guī)律的市場(chǎng)中，投資者自己確立一個(gè)盈虧的目標(biāo)就顯得極為重要，這也就是通常所說的“止損”和“止盈”的概念.
對(duì)于止損，巴菲特的名言廣為流傳：投資法則一，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第二，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第三，堅(jiān)決牢記第一、第二條.保住本金，也就是保住重新來過的機(jī)會(huì).
“止盈”的觀念在牛市中特別重要，因?yàn)樯硖幣Ｊ惺菢O難對(duì)盈利保持克制的，牛市中產(chǎn)生的樂觀情緒常使人覺得股價(jià)或基金凈值會(huì)一直漲下去，雖然稍具理性的人都清楚這種現(xiàn)象根本不可能發(fā)生，但是大多數(shù)人在市場(chǎng)依舊上漲并且沒有跡象表明上漲將停止時(shí)是不肯拋出自己手中的基金或股票的.
設(shè)定目標(biāo)并嚴(yán)格執(zhí)行可以保護(hù)我們?cè)诙叹�投資中全身而退，投資者可以根據(jù)個(gè)人對(duì)利潤(rùn)的“胃口”和承受風(fēng)險(xiǎn)的能力來確定屬于自己的“止盈點(diǎn)”和“止損點(diǎn)”，需要注意的是，止盈點(diǎn)的設(shè)立不能脫離市場(chǎng)實(shí)際，我們可以參考市場(chǎng)在過去較長(zhǎng)時(shí)間里實(shí)際的增值狀況（也可以參照更加成熟市場(chǎng)的數(shù)據(jù)）來確定一個(gè)較可能實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)增長(zhǎng)目標(biāo)，一旦達(dá)標(biāo)，即可進(jìn)入設(shè)定好的“落袋為安”程序.
設(shè)立止損點(diǎn)的技巧
在盤整市中，可以技術(shù)支撐位作為參考止損點(diǎn).常見的技術(shù)形態(tài)有箱型、頭肩型、三角型、Ｍ型等，當(dāng)個(gè)股（大盤）形成上述形態(tài)之后，其構(gòu)筑時(shí)間越長(zhǎng)，技術(shù)上一旦突破，有效性就越大.實(shí)戰(zhàn)中，例如近期安彩高科從去年９月１０日開始至１１月１９日在１２—１４元一帶做了兩個(gè)月之久的箱體整理，１１月２２日股價(jià)突破向下、拉出長(zhǎng)陰，擊穿箱體底部，應(yīng)該止損；又如深中冠，在去年６月９日與６月３０日構(gòu)筑了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的Ｍ型，股價(jià)于６月３０日出現(xiàn)向下穿頸線位，理應(yīng)止損出局，由此避免了以后的損失.其次，止損點(diǎn)設(shè)置要考慮大盤的因素.大盤猛挫時(shí)，個(gè)股難以幸免，大部分人都被深度套牢，此時(shí)忍耐是金，止損點(diǎn)比平時(shí)要低.大盤一路陰跌，有走熊市的可能，止損點(diǎn)要高，等不到反彈就認(rèn)錯(cuò)出局.大盤盤整或處于強(qiáng)勢(shì)，止損點(diǎn)可以相對(duì)低一點(diǎn)，因?yàn)樯蠞q可能性較大.如果市場(chǎng)上主要是個(gè)股行情，就可以少考慮大盤影響.第三，止損點(diǎn)設(shè)置要考慮入市時(shí)機(jī).如果是在漲了一倍以上后再買入，止損點(diǎn)要高，哪怕是被震出也無怨無悔.因?yàn)檫@時(shí)只要是真的掉頭向下，一年半載都難回到這個(gè)價(jià)位.如果是在剛啟動(dòng)時(shí)進(jìn)入，則止損點(diǎn)可定得低一點(diǎn).因?yàn)橹髁υ诶笥锌赡軙?huì)洗盤，既然買入，看好中長(zhǎng)線，可以陪主力洗一把.第四，止損點(diǎn)設(shè)置要針對(duì)不同類型股票而言.一般情況，績(jī)優(yōu)股、高價(jià)股、大盤股由于主力控盤能力相對(duì)較弱，比績(jī)差股、低價(jià)股、小盤股止損點(diǎn)設(shè)置要高一些.前者下跌往往以陰跌方式出現(xiàn)，速度慢；同樣，下跌速度慢，反彈速度也慢.因此，一旦出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)，最好放棄僥幸心理，及時(shí)止損出局.如上海汽車、一汽轎車在去年９月下旬出現(xiàn)平臺(tái)破位，跌穿中期趨勢(shì)線，則難以扭轉(zhuǎn)；相反，后者漲跌速度都很快，主力為了抬高其它投資者持籌成本，洗盤震倉力度很大，連續(xù)跌停也不奇怪.如宜賓紙業(yè)，在拉升之前于去年４月１２日曾出現(xiàn)強(qiáng)烈洗盤，此后在６月、９月又二度出現(xiàn)大幅震倉.由于股本小、股性活，在這種情況下，止損點(diǎn)應(yīng)設(shè)得相對(duì)低一點(diǎn).其實(shí)，止損并無定式，重要的是根據(jù)具體情況，綜合平衡各種因素，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)置止損點(diǎn).設(shè)置止損點(diǎn)之后，自己一定要有決心和毅力去執(zhí)行，設(shè)定止損價(jià)，就是為了克服人性中的僥幸和猶豫，避免情緒干擾.當(dāng)然，止損點(diǎn)也并不是萬能的，也有錯(cuò)的時(shí)候，這就要求我們擁有一顆平常心.如果你真正做到了上述幾點(diǎn)，那你與勝利已距離不遠(yuǎn)了！
止損指令
我們將考慮兩種止損指令，或者更確切地說，兩種完全不同應(yīng)用機(jī)制的止損指令.
首先，讓我們看一下保護(hù)性止損指令.最多，它不是一個(gè)令人愉快的主題.這種類型的止損指令就向滅火隊(duì).當(dāng)他們投入操作時(shí)的情形不是令人高興的時(shí)間.止損指令用于緊急補(bǔ)救，因?yàn)槭虑榘l(fā)展到十分不利的地步以致于看上去就沒有合理的希望.
無論何處設(shè)置你的保護(hù)性止損指令，這都可能是最壞的可能性被觸發(fā).你將把它設(shè)置在某一底點(diǎn)以下一段安全的距離.股價(jià)發(fā)生突破，觸發(fā)你的止損價(jià)位，然后繼續(xù)推進(jìn)以替下一輪上升在這一價(jià)位形成一個(gè)新的低谷，或者立即反彈并創(chuàng)出新的高點(diǎn).但沒有關(guān)系，你有設(shè)置這一止損的理由.股票并不像它應(yīng)該行動(dòng)的那樣運(yùn)動(dòng)，情況并不像你以所期望的那樣，最好出市，即使遭受損失，也比面臨一段時(shí)間的擔(dān)憂與焦慮強(qiáng).如果股票開始朝不利的方向運(yùn)動(dòng)，你不能知道它將會(huì)表現(xiàn)得如何糟糕.如果你未能設(shè)置好止損，你可能會(huì)一直一天又一天地希望那從未到來的反彈，而你的股價(jià)卻一天比一天低，最后你可能發(fā)現(xiàn)（正如數(shù)百萬人發(fā)現(xiàn)的那樣），那些開始看起來一個(gè)很小的回調(diào)，一點(diǎn)討厭但數(shù)量較小的損失，最后變成一場(chǎng)嚴(yán)重的災(zāi)難.止損指令不總是能設(shè)置.在某種情況下，對(duì)于一些交易活躍的股票，交易所可能限制止損指令的使用.
問題是在什么地方以及在何時(shí)設(shè)置止損，而這并沒有完美的規(guī)則.如果止損價(jià)位太近，你自然會(huì)遭受不必要的損失；你將會(huì)失去手中持有的股票，而它們最終向前推進(jìn)，并完成你預(yù)先期望的上升幅度.如果止損太遠(yuǎn)，在你的股票決定性突破某一形態(tài)的情況下，你將會(huì)遭受不必要的損失.
你不應(yīng)該對(duì)那些保守型的高價(jià)股設(shè)置與那些投機(jī)型的低價(jià)股一樣的止損距離幅度，例如，像“ＡＴ”這樣的高價(jià)股售價(jià)在８０美元，而“ＰＩＣ”這樣的低價(jià)股售價(jià)在８美元，止損價(jià)位距離某一底部的距離幅度顯然應(yīng)該不相同的.
正如我們已經(jīng)看到的那樣，高價(jià)股變動(dòng)的幅度更小.相反，低價(jià)股經(jīng)常呈現(xiàn)寬幅運(yùn)動(dòng).所以，對(duì)于低價(jià)股，我們應(yīng)該為其留有更多的余地，對(duì)它們應(yīng)該比那些波動(dòng)性較小“藍(lán)籌股”設(shè)置更遠(yuǎn)的止損價(jià)位.
同樣地，我們可以根據(jù)我們的敏感度指標(biāo)提供各股的脾性.盡管在某一時(shí)間，兩只股票的售價(jià)可能完全相同，你可以預(yù)見像“ＧＦＯ”這樣的股票將會(huì)比“ＣＦＧ”這樣的股票產(chǎn)生較大幅度的波動(dòng).因此，你應(yīng)該對(duì)“ＧＦＯ”設(shè)置比“ＣＦＧ”更遠(yuǎn)的止損.
我們必須考慮這些因素并總結(jié)出一些可以遵從的簡(jiǎn)單方便的規(guī)則，我們暫且假設(shè)一只想象的、中等脾性的股票，售價(jià)在２５.我們繼續(xù)假設(shè)，在這種特定情況下，采用距離其上一局部底部５％的幅度作為止損距離能夠擁有較好的效果.
對(duì)于一只擁有同樣敏感度指標(biāo)的售價(jià)在５美元的股票，我們可能需要再加上一半的止損空間，既是說，止損應(yīng)該設(shè)置在距離其上一局部小底部７.５％的地方.我們之所以得到這一結(jié)論，是考慮到它們的正常價(jià)格變動(dòng)幅度，并用一指數(shù)加以表示，平均售價(jià)在２５美元的股票，這一指數(shù)一般為１５.５左右，而與此相對(duì)應(yīng)，平均售價(jià)在５美元的股票，這一指數(shù)一般為２４左右，這些只是相對(duì)的指標(biāo)，只是表明售價(jià)在５美元的股票一般將波動(dòng)２４％的幅度，而售價(jià)在２５美元的股票，約在１５.５％的幅度.我們用基本的止損距離５％乘以這一比較因子２４/１５.５，即大致得到７.５％.
用同樣的方法，采用敏感度指標(biāo)，我們引人股票的相對(duì)敏感度指標(biāo)這一概念.如果這一指標(biāo)為１.３３，我們將把止損距離再乘以這一數(shù)據(jù)，從而得到１０％.如果一只售價(jià)相同的股票其相對(duì)敏感度指標(biāo)為２.００，我們是止損距離將為１５％，如果其相對(duì)敏感度指標(biāo)僅為０.６６，則得到５％.
在任何情況下，用百分比表示的止損距離，都可以把“正常價(jià)格變動(dòng)幅度”除以１５.５％，然后再乘以敏感度指標(biāo)，并用５％乘以這一結(jié)果.（這種操作可以很容易地、快捷地用計(jì)算尺加以操作.）
上面所說這些，不用說，對(duì)一般讀者來說也許顯得十分復(fù)雜.我們意識(shí)到，許多人都不會(huì)如此花費(fèi)精力與時(shí)間去計(jì)算出一個(gè)精確的、科學(xué)的止損價(jià)位幅度，去指導(dǎo)他們一年之中難以有幾次的買賣交易.然而此處比較詳細(xì)地給出了一套系統(tǒng)的、完整的確定何處設(shè)置止損的方法，從而其中所涉及到的原理已經(jīng)十分明了，以便你可根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)對(duì)各種因素加以改變和修正.
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