基于乘用車消費(fèi)中的股票財(cái)富效論文

　　1引言

　　伴隨股票市場(chǎng)的高速發(fā)展，居民通過購買股票或股票型基金直接間接地持有大量股票資產(chǎn)，股票在家庭資產(chǎn)總量的占比從2004年的4.9%上升至2013年的11.8%，這一比例目前還在快速增長，尤其是在2014年牛市之后。因此，其價(jià)格波動(dòng)對(duì)消費(fèi)者個(gè)人財(cái)富的影響愈加明顯，進(jìn)而影響其做出消費(fèi)決策，這種影響被稱為“財(cái)富效應(yīng)”。而隨著城鎮(zhèn)化的發(fā)展，乘用車走進(jìn)越來越多的家庭，作為家庭重要的消費(fèi)品，其消費(fèi)決策是否會(huì)受到投資行為的影響，就是本文的研究方向。

　　2股票財(cái)富效應(yīng)的理論分析

　　(1) 股票財(cái)富效應(yīng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)及心理學(xué)分析①絕對(duì)收入假說：凱恩斯在 《就業(yè)、利息與貨幣通論》 中提出收入與消費(fèi)之間存在線性關(guān)系。消費(fèi)是由居民收入和邊際消費(fèi)傾向決定的，可表述為：C=α+β*Y。其中β為邊際消費(fèi)傾向，且β>0 ，C、Y分別為代表消費(fèi)和當(dāng)期可支配收入。

　�、诔志檬杖肜碚摚焊ダ锏侣�針對(duì)凱恩斯提出的消費(fèi)是由當(dāng)前收入決定的理論，提出了持久收入的消費(fèi)理論，該理論認(rèn)為消費(fèi)者收入包括暫時(shí)性收入和持久性收入，消費(fèi)也分為暫時(shí)性消費(fèi)和持久性消費(fèi)。同時(shí)，持久性收入與持久性消費(fèi)之間存在一定的比例關(guān)系。

　�、凵�命周期理論：該理論將消費(fèi)、財(cái)富和生命周期聯(lián)系起來，認(rèn)為消費(fèi)者在生命周期內(nèi)平穩(wěn)消費(fèi)，一生的收入和財(cái)富共同決定消費(fèi)。故消費(fèi)支出除受當(dāng)期收入影響外，還受到財(cái)富的影響，而資產(chǎn)價(jià)格變化則會(huì)改變財(cái)富。

　�、茴A(yù)期理論：該理論認(rèn)為，在相同條件下，消費(fèi)者面對(duì)盈利或虧損的反應(yīng)不同，即消費(fèi)者對(duì)于預(yù)期虧損的沮喪程度要超過同等贏利帶來的快樂程度。同時(shí)，消費(fèi)支出的變化不僅僅取決于投資者對(duì)當(dāng)期財(cái)富價(jià)值的評(píng)價(jià)，更取決于其預(yù)期的財(cái)富價(jià)值。

　　3乘車消費(fèi)的股票效應(yīng)

　　2014年至今，股市經(jīng)歷了一波急漲急跌的行情，根據(jù)本文模型，可測(cè)算出在2014年至2015年6月的上漲期，因股市財(cái)富增加而帶動(dòng)的乘用車銷量約為6500輛/月;在2015年7月至9月的下跌期，因財(cái)富縮水而減少的乘用車銷量約為4400輛/月。但僅考慮財(cái)富效應(yīng)的結(jié)論是不準(zhǔn)確的。在股市劇烈波動(dòng)的時(shí)期，資金大量流入股市，其中有相當(dāng)比例為購車資金，對(duì)車市資金形成明顯的分流影響。股市對(duì)乘用車銷量的影響應(yīng)為財(cái)富效應(yīng)與資金分流影響的加總。在股市上漲期，資金占用對(duì)乘用車銷量分流的負(fù)面影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于因財(cái)富增長而帶來的增量。而在股市下跌期，亦存在資金占用對(duì)銷量分流的負(fù)面影響。因此，在考慮股市對(duì)乘用車銷量的影響時(shí)，應(yīng)將財(cái)富效應(yīng)與資金占用影響共同納入考慮。

　　4結(jié)論

　　本文從經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)和心理學(xué)理論出發(fā)，將股票財(cái)富引入消費(fèi)函數(shù)，運(yùn)用宏觀數(shù)據(jù)證明了股票財(cái)富效應(yīng)是存在于乘用車消費(fèi)中的，肯定了股票價(jià)格波動(dòng)對(duì)乘用車銷量預(yù)測(cè)的借鑒意義。但由于購車行為是宏觀環(huán)境和微觀決策的合力，所以本文尚未能從微觀層面探討消費(fèi)者在投資決策和購車決策之間的權(quán)衡，下一步研究將考慮將宏觀環(huán)境與微觀決策相結(jié)合進(jìn)行分析。