HP、Compaq將合并進(jìn)行到底？

3月19日清晨，在美國(guó)圣荷塞上班的HP員工Tom慎重地將自己的白色卡片投進(jìn)了公司設(shè)立的投票箱里。白色代表同意HP和Compaq合并。這是他第二次投票，公司規(guī)定在投票截止日前都有權(quán)更改自己的投票，重新再投，投票以最后一次為準(zhǔn)。為此他已經(jīng)苦苦思考了一個(gè)星期，并和妻子討論了此事。這簡(jiǎn)直有點(diǎn)像去年夏天在Las Vegas玩21點(diǎn)，但那只是游戲，輸贏都是遵循小賭娛情的原則。此次投票的結(jié)果比給小布什當(dāng)上總統(tǒng)那一次投票還要重要，美國(guó)政治總是大同小異的，誰(shuí)當(dāng)總統(tǒng)對(duì)生計(jì)的影響并不大，而這次投票有關(guān)自己的飯碗，合并成功或者失敗對(duì)于自己——一個(gè)在HP工作了11年的員工來(lái)說(shuō)，到底是更好還是更壞，Tom無(wú)法給出肯定的答案，不光是Tom不能給出，許多HP的董事會(huì)成員也無(wú)法給出，所以才會(huì)有如此強(qiáng)烈的爭(zhēng)議。CEO卡莉已經(jīng)比影視明星更受關(guān)注，創(chuàng)始人的兒子Walter Hewlett上演著“王子復(fù)仇記”，在美國(guó)最貴的媒體上打著像好萊塢一樣吸引人的海報(bào)。Tom喜歡看這樣的鬧劇，像前不久CA的“倒王”之爭(zhēng)一樣，但是他并不希望這樣的事落在硅谷“紳士”企業(yè)HP身上。然而此事已不可避免……

堅(jiān)定的HP公司CEO卡莉能否成為最后贏家？

據(jù)今天的消息：美國(guó)東部時(shí)間3月20日下午3點(diǎn)56分(北京時(shí)間3月21日早晨4點(diǎn)56分)，康柏計(jì)算機(jī)公司表示參加該公司股東投票表決惠普并購(gòu)康柏一事的股東已經(jīng)批準(zhǔn)了這項(xiàng)價(jià)值將近200億美元的并購(gòu)交易，從而為這一計(jì)算機(jī)行業(yè)有史以來(lái)規(guī)模最大的并購(gòu)活動(dòng)鋪平了道路，但正式的統(tǒng)計(jì)結(jié)果要到幾個(gè)星期之后才能公布。

HP、Compaq合并案前景預(yù)測(cè)

2001年9月4日HP和Compaq發(fā)表合并聯(lián)合聲明已經(jīng)讓外界大吃一驚，2002年3月19日HP股東投票和20日Compaq的股東大會(huì)投票也進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，仿佛決定命運(yùn)的那一卦要揭開，決戰(zhàn)的那一仗要打響，所有關(guān)注的人們都翹首以待，然而投票前各種力量的對(duì)比，已經(jīng)在悄悄給出一個(gè)答案。
反對(duì)票：基于情感的激烈捍衛(wèi)
從目前局勢(shì)來(lái)看，可能影響合并結(jié)果的決定因素是HP股東大會(huì)的投票結(jié)果。從股東到董事會(huì)乃至管理層，Compaq上下在合并一事上表現(xiàn)得十分一致，最近其最大股東也公開表態(tài)支持合并。
合并的變數(shù)主要來(lái)自HP創(chuàng)始人家族的反對(duì)，以Walter Hewlett為代表的家族基金會(huì)已經(jīng)公開反對(duì)這次歷史上最大的合并案，他們擁有HP約18%的股份。
◆ 反對(duì)者一：創(chuàng)始人家族
反對(duì)原因: HP應(yīng)該專注于利潤(rùn)率較高的影像和打印市場(chǎng)，而不是繼續(xù)向利潤(rùn)率越來(lái)越低的電腦市場(chǎng)擴(kuò)張。
Walter Hewlett是HP創(chuàng)始人之一William Hewlett之子，他最強(qiáng)烈的反對(duì)在2月21日達(dá)到了高潮——Walter在《華爾街日?qǐng)?bào)》、《紐約時(shí)報(bào)》等大報(bào)上刊登了題為“Knows Means No”（“了解就應(yīng)反對(duì)”）的廣告，該廣告面向HP的股東，闡述了他們應(yīng)該對(duì)合并投反對(duì)票的主要原因：HP應(yīng)該專注于利潤(rùn)率較高的影像和打印市場(chǎng)，而不是向利潤(rùn)率越來(lái)越低的電腦市場(chǎng)擴(kuò)張。廣告還說(shuō)，2001年9月4日合并提案公布之后，HP和Compaq的股價(jià)雙雙跳樓就是證明。
HP股票在2001年8月31日收盤時(shí)為23.21美元，9月4日收盤時(shí)為19美元，9月6日跌至17.70美元; Compaq股票價(jià)格2001年8月31日為12.35美元，9月4日跌至11.08美元，9月6日跌至10.35美元。
不過(guò)，就在Walter發(fā)布反對(duì)廣告前一周，HP因?yàn)?002財(cái)年第一季度利潤(rùn)超過(guò)預(yù)期而股價(jià)上揚(yáng)，華爾街的分析師們也重新評(píng)估了HP2002年的贏利能力。針對(duì)這一情況，Walter認(rèn)為：HP贏利能力的回升再次說(shuō)明，HP應(yīng)該關(guān)注其優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，而不是與Compaq的股東們分享這一優(yōu)勢(shì)。
另外，Walter從Compaq合并DEC等案例分析得出結(jié)論: 大公司的合并往往都不成功。正如一位競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手戲言：許多公司不是死于營(yíng)養(yǎng)不良，而是消化不良。從他的觀點(diǎn)來(lái)看，此次合并的風(fēng)險(xiǎn)大得不可預(yù)測(cè)。不過(guò)，以卡莉?yàn)槭椎墓芾韺雍虷P董事會(huì)在這個(gè)問(wèn)題上的觀點(diǎn)正好相反�？ɡ蛘J(rèn)為，很多公司通過(guò)合并都增強(qiáng)了競(jìng)爭(zhēng)力。
從各方消息分析，Walter反對(duì)合并的理由還有對(duì)HP現(xiàn)任CEO卡莉能力不信任的因素在里面。Walter在最近接受美國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)甚至提出一個(gè)更換CEO的方案：讓HP前任CEO替換卡莉。這個(gè)建議公開發(fā)表后引起軒然大波，HP董事會(huì)公開聲明“這是一種無(wú)視董事責(zé)任的粗暴行為”。
◆ 反對(duì)者二：其他機(jī)構(gòu)持有者
反對(duì)原因：擔(dān)憂古老的HP之道能否包容下Compaq這個(gè)后起之秀？
就在Walter刊登反對(duì)廣告后不到一周內(nèi)，Brandes Investment Partners宣布將對(duì)合并投反對(duì)票。截至去年年底，Brandes占有HP約1.3%的股份，是HP股份的第12大機(jī)構(gòu)持有者。他們的股份比例在投票中可能并不占有優(yōu)勢(shì)，但他們的反對(duì)觀點(diǎn)可能有一定的代表性：古老的HP之道能包容下Compaq這個(gè)后起之秀嗎？而企業(yè)文化“不兼容”在歷史上的確是很多兼并失敗的根源�，F(xiàn)在還很難分析這種觀點(diǎn)的影響力，但至少可以肯定，擔(dān)憂者居多，即使他們投了贊成票。
除了這些機(jī)構(gòu)股票持有者外，還有一支不可忽視的力量：HP員工。
◆ 反對(duì)者三：部分HP員工
反對(duì)原因：擔(dān)心新公司裁員以及其他可能影響員工利益的事情發(fā)生。
從去年Walter公開站出來(lái)反對(duì)合并以來(lái)，對(duì)立雙方爭(zhēng)奪員工支持的“口水戰(zhàn)”就正式開幕。先是HP發(fā)表“官方統(tǒng)計(jì)”后認(rèn)為2/3的員工支持合并，然后Walter很快就炮制出一個(gè)結(jié)論完全不同的員工“民意統(tǒng)計(jì)”：大部分員工反對(duì)合并。
不可否認(rèn)，大部分員工的態(tài)度將對(duì)投票結(jié)果產(chǎn)生重要影響，因?yàn)樗麄兪种谐钟械腍P股票也是一支重要的投票力量。有分析認(rèn)為，投反對(duì)票的員工擔(dān)心合并后的“新HP”可能會(huì)大規(guī)模裁員，員工利益會(huì)受到影響。